Daftar Isi
Sejumlah investor ventura bersiap meraup keuntungan besar ketika Anthropic melantai di bursa saham melalui penawaran umum perdana (IPO). Kepemilikan saham dari firma seperti Menlo Ventures, Sequoia, Sound Ventures, dan Spark Capital diperkirakan menghasilkan keuntungan hingga miliaran dolar.
Kepemilikan Saham Ventura dan Ukuran Raksasa Anthropic
Berdasarkan dokumen S-1 Anthropic, tidak ada satupun dari firma modal ventura tersebut yang memiliki 5 persen saham, yakni ambang batas untuk masuk dalam tabel pemegang saham utama. Kondisi tersebut tergolong tidak biasa karena dalam IPO teknologi pada umumnya, investor ventura utama biasanya memegang persentase kepemilikan dua digit di perusahaan rintisan yang mereka dukung.
Situasi itu disebabkan oleh ukuran valuasi Anthropic yang mencapai 965 miliar dolar AS di pasar swasta. Dengan valuasi sebesar itu, kepemilikan sebesar 1 persen bernilai hampir 10 miliar dolar AS, sehingga posisi Menlo Ventures yang bernilai sekitar 14 miliar dolar AS hanya mencakup sekitar 1,5 persen dari perusahaan, menurut laporan Bloomberg.
Investasi Strategis dan Catatan Utang Amazon
Meskipun firma ventura tidak memiliki porsi saham yang besar, Anthropic menjual porsi saham yang signifikan kepada para mitra strategis yang sekaligus menjadi mitra bisnis mereka. Berdasarkan laporan TechCrunch, Amazon diprediksi menjadi pihak yang paling diuntungkan secara finansial dari pelaksanaan IPO tersebut.
Amazon pertama kali mendukung Anthropic pada tahun 2023 dengan komitmen investasi hingga 4 miliar dolar AS pada perusahaan kecerdasan buatan tersebut, dan terus menggelontorkan dana miliaran dolar setelahnya. Alih-alih langsung mengambil saham di awal, Amazon menyusun sebagian besar investasinya dalam bentuk wesel konversi, yakni instrumen utang yang dapat dikonversi menjadi saham saat IPO atau penjualan terjadi.
Dokumen S-1 mencatat bahwa Amazon memegang wesel konversi dengan pokok terhutang sebesar 6,2 miliar dolar AS per 30 Juni, yang merupakan keseluruhan beban utang Anthropic. Seiring meroketnya valuasi Anthropic dalam berbagai putaran pendanaan, saham tempat wesel tersebut dikonversi menjadi jauh lebih bernilai, di mana laporan Amazon sendiri menilai kepemilikan wesel tersebut sebesar 97,9 miliar dolar AS per 30 Juni.
Lonjakan nilai wesel konversi ini mengharuskan Anthropic mencatatkan peningkatan nilai kewajiban dalam pembukuannya pada pos perubahan nilai wajar wesel konversi, liabilitas derivatif, dan SAFE yang mencapai 72,4 miliar dolar AS pada paruh pertama tahun 2026. Biaya tersebut bersifat non-tunai, yang berarti tidak ada aliran dana yang keluar dari perusahaan.
Batasan Saham dan Komitmen Bisnis Jangka Panjang
Wesel milik Amazon berpotensi dikonversi menjadi hingga 1,84 miliar saham, namun terdapat batasan yang membatasi Amazon hingga 12 persen dari jumlah saham terdilusi parsial Anthropic, sebuah angka yang menghitung beberapa saham yang belum diterbitkan seperti opsi saham. Amazon dapat mengabaikan batasan tersebut, sementara wesel yang tidak dapat dikonversi akan tetap beredar dan dikonversi pada kuartal berikutnya dengan tunduk pada batasan yang sama.
Wesel tersebut hanya menjadi bagian dari kepemilikan Amazon, karena raksasa e-commerce itu juga menginvestasikan 10 miliar dolar AS dalam bentuk saham preferen tanpa hak suara pada kuartal kedua, melalui suntikan dana masing-masing sebesar 5 miliar dolar AS dalam dua putaran pendanaan terakhir Anthropic. Dikombinasikan dengan investasi 8 miliar dolar AS pada wesel dari tahun 2023 hingga 2025, total investasi Amazon mencapai sekitar 18 miliar dolar AS.
Di luar keuntungan saham, Amazon juga akan terus memperoleh pendapatan signifikan dari Anthropic yang berkomitmen untuk membelanjakan sedikitnya 110 miliar dolar AS untuk layanan AWS selama 10 tahun ke depan. Google turut berada di jalur keuntungan besar dari pencatatan saham dan kesepakatan komputasi awan dengan Anthropic, di mana raksasa mesin pencari itu memegang sekitar 14 persen saham Anthropic pada awal tahun lalu menurut dokumen pengadilan yang dilaporkan oleh The New York Times, dan telah berinvestasi lebih banyak termasuk 10 miliar dolar AS pada bulan April lalu, meski analis PitchBook Harrison Rolfes memperkirakan kepemilikan saat ini berada di sekitar 5,6 persen akibat dilusi, serta mengamankan komitmen awan sedikitnya 114 miliar dolar AS hingga tahun 2033.
Dokumen S-1 memberikan peringatan bahwa beberapa penyedia layanan awan tersebut juga mengembangkan model kecerdasan buatan saingan dan mungkin tidak selalu memiliki kepentingan yang sejalan dengan Anthropic.
